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奇虎360私有化退市，周鴻禕在打什麼算盤？

2016年台北靜電油煙處理機出租7月16日凌晨，奇虎360宣佈私有化交易完成。 屆時，奇虎360的股票將不再在美國紐交所公開交易。

隨著奇虎360宣佈私有化交易完成，據行內猜測360將借殼A股上市，其在國內的資本運作也將很快啟動，未來國內一個千億市值的公司即將誕生。5年前5周歲的奇虎赴美上市，而5年後又回歸國內私有化，周鴻禕到底在打什麼算盤？

360趕上赴美上市潮流

2011年3月30日，奇虎360登陸美國紐交所，那時創建於2005年9月的奇虎360才不過五周歲。

奇虎360成功發行1210萬股美國的存托憑證，實現融資1.75億美元，在IPO中獲得瞭40倍的超額認購。並於上市首日收報34美元，較14.50美元的發行價大漲134.5%，被稱為“華爾街奇跡”。其市值達到39.56億美元，超過搜狐、盛大，位列所有中概股第6位。

2011年，正趕上中國互聯網公司的赴美上市潮，前後上市的還有優酷、土豆、當當、唯品會等等，此後到2013年，阿裡巴巴、去哪兒、微博、聚美優品也相繼上市。

中概股做空危機

上市後的幾年，360可謂享盡瞭無限風光：隨著用戶規模的鞏固，廣告收入和增值服務的盈利逐步釋放，股新竹靜電機出租價也一路上漲，一度甚至沖破瞭100美元的高點，成為當時中國第三大互聯網公司。（第一為百度，第二為騰訊）

2014年中概股做空危機，不少中概股受到影響紛紛啟動私有化戰略，360也遭遇瞭做空機構香櫞的六次攻擊，但周鴻禕並未動搖在美台北靜電機出租上市的想法。

他曾在公開場合表示，“對中概股私有化現象不理解”，他認為，“上市公司有較大透明度，在享受國外資本市場和股民巨大回報之外，就應該接受資本市場的考核，也應該承擔市值的上下波動。”他甚至強調，“奇虎360將會堅持上市之路。”

中美對科技股估值差距大

此前曾有媒體在報道中指出，A股對科技公司估值普遍較高，而美股市場對科技股的認可則大打折扣。

對比美股和A股，同樣是互聯網視頻公司，創業板的樂視網目前總市值接近1000億元，而在美國上市的行業龍頭優酷土豆的市值僅接近人民幣350億元，將近3倍的差距。而作為海外上市公司回歸A股的帶頭大哥，暴風科技在A股曾上演新股神話，自回歸以來，拉出55個漲停板。股價也從最初的7.14元，飆升到189.9元。

2015年6月，在360宣佈私有化計劃的內部郵件中，周鴻禕就指出瞭原因：360目前80億美元的市值，並未充分體現360的公司價值；360的私有化不僅是資本操作，更是360進入新的發展階段的重要助力。

前文提到，2014年周鴻禕曾表示“對中概股私有化現象不理解”，如今卻為瞭更高估值轉身投入私有化的懷抱。（小編：你這不是打自己臉麼？）

中概股紛紛回歸

作為第一個回歸A股的互聯網公司暴風科技的CEO馮鑫甚至放言“互聯網公司回A股是一個不可逆的過程”，建議他們“打死都要回來，99%去美國和(中國)香港上市的公司都虧瞭。”（小編心語：那你當初去幹嘛去瞭?)

事實上，在高估值的誘惑之下，還有多傢中概股躍躍欲試。數據顯示，截至去年底，已經有33傢在美上市的中概股公司收到瞭私有化要約，規模也達到瞭近幾年的頂峰，奇虎360隻是其中之一。

而360退市前估值93億美元，根據A股和美股市場當前對中國科技公司的認可度，360一旦回歸A股，其股價必將大漲，有望斬獲幾千億的市值。

中概股登陸A股市場的途徑

中概股回歸首先要完成私有化，把那些分散的、機構投資人的公眾股你要收回來，變成一個私人公司然後再退市，退市之後再拆掉公司的海外上市架構，稱為VIE結構，拆掉之後在國內還要通過證監會的審批、借殼，這中間要經歷非常復雜的流程。

而回歸A股的方式多為排隊IPO或借殼上市兩種，排隊IPO程序繁瑣、時間戰線長，根據以往中概股的回歸路徑，360選擇借殼回歸的可能性較大。

據此前分眾傳媒和巨人網絡等公司的私有化和上市路徑來看，360也將選擇借殼上市，借殼公司可能很快就會浮出水面。而證監會現階段多次出手打擊甚至截斷借殼套利或上市，所有規避借殼的其它行為也難逃監管。

大量中概股回歸，可能會對A股形成沖擊，這類企業回歸A股市場有較大的特殊性。境內外市場的明顯價差和殼資源炒作等現象應當予以高度關註，所以證監會也註意到市場的這些反應，目前正對這類企業通過IPO並購重組回歸A股市場可能引起的影響進行深入分析研究。（綜合）

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